孙子兵法与我的投资原则(上)

“昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜，不可胜在己，可胜在敌。”——形篇

投资的首要目标不是挣钱，而是不亏钱。

怎样做到不亏钱，首先要做到自己不可胜，不能先求战而后求胜，而是先求胜而后求战。

那怎么做到自己不可胜呢？

那就要对投资标的有着充分的研究，让不利因素尽量释放完后，有利因素占主导地位，这时就是反转的时刻。

即使有利因素暂时没有体现到价格上，但是有主力的重大利益得失保证价格底限，从而不会让自己亏钱。

当一个行业处在战国时期，竞争激烈，不知道哪家会最终脱颖而出，那这时就不入场，在场外观望。而当大局已定，市场老大打出来时，再下场投资。

你也许会说，老大出来已经晚了，股价都涨完了。其实未必，腾讯和茅台就是例子。

当然，你要投资的行业，最好选择那些市场空间大、在风口上的行业。这样即使老大打出来了，蛋糕还很大，以后慢慢分，就有很大的增长空间。

比如芯片国产替代，芯片服从摩尔定律：芯片销售到更多更大的市场，分摊研发生产费用，挺高利润；利润投入到研发和技术升级，芯片性能提高，单价降低；性价比提高的芯片找到了更多应用，更大市场，获得更多利润。

这时你看哪家公司，在信创中拿到了最多的订单，市场占有率居主导，那就投它，因为信创在未来几年将是地方政府的指标任务之一，必须完成。

如果看国产替代个股最近几个月的下跌，是因为上半年业绩不好导致，而业绩不好则是因为受疫情影响和全国各地大规模建厂有关，随着信创招标的展开，后面将会获得巨额利润。

这就是冯柳说的，一定要避开下跌时逻辑正确展开的过程，当负面被充分体现后，正面就会自然呈现出来。

最近做的某只股票，就是这方面犯了错误。我只看到该股票有重组的题材，而且叠加一些近期的小爆破点，想着先挣点小钱，也可以按重组长线来持有。

但是这只股票本身是业绩很差，不盈利的股票，小爆破点由于大盘没有起色，跑慢了没挣到钱，反而被套。这时我安慰自己说，没事还有重组呢，谁知道后面就开始一路下跌。

这时，退市新规出来了，按照新规，它是要被ST的，我不得不割肉，割肉后它又继续跌，甚至跌停。

这就是我在大盘不好的时候，去做小爆破点、做短线，这在概率上本来就是小概率。而在被套后没有正视杀业绩的逻辑，把希望寄托在证监会批准重组上，而会不会批准，什么时候批准，都是不确定的，这就是先求战而求胜，胜利不是自己能说了算的，而是外界说了算。

那如果没有机会的时候，该怎么办呢？那就等待。等待是一个非常重要的策略，等待形势的变化，这时我们可以先胜而后战，赢了再打。

就比如大盘从5000多点杀下来的时候，熊市不与熊斗，挣钱是小概率事件，你非要去当那个高人，就会吃瘪。必须等到估值杀得差不多了，再进场。

回忆我亏钱的经历，很多时候都是因为不能等待，乱动作，从而导致失败。

不要追求胜利，要追求不败。不要以胜利为目标，要以不败为目标。做一个等得起的人，没有贪心和侥幸，没有一厢情愿。

（2）

百战百胜，非善之善战者也，不战而屈人之兵，善之善战者也。——谋攻篇

一旦出现历史上没有出现过的剧烈波动，你就会爆仓

再比如长期资本管理公司，就是一群诺贝尔奖获得主和数学家、物理学家们组成的套利公司，建立模型放大杠杆去做国家债券的套利，在最初几年挣得屯满钵满，最后俄罗斯国债违约，成了黑天鹅，让该公司在一夜之间破产。

所以我的第二个投资原则就是：长线重仓价值投资，不去做短线情绪博弈，不去做高杠杆的套利模式。

（3）

以正合，以奇胜。——势篇

这个“奇”的真正含义，不是奇谋巧计的“qi”，而是数学里奇数里的那个“ji”，古语里是“多余”的意思。长期以来我们都把它理解错了，以为我们发展事业，平时要正规正派，关键时刻要敢于突破。

其实，这个以奇胜，是指后备军。

克劳塞维茨在《战争论》里也说过，双方留下的预备队数量的对比，往往是最后决定胜负的主要因素。

这方面在国内资本市场上最有名的战例，可以说就是上世纪90年代的327国债期货事件。去年热播的电视剧《激荡》里的黄老仙就是因为在这个事件里赔光了身家，跳楼自杀的。

当时以中经开为主的多头和万国证券为首的空头在327国债上展开殊死搏杀，多头因为政策利好的因素在盘中一直占优势，然而在收盘前最后几分钟，空头抛出了几百万口的卖单，让当天开仓的多头全线爆仓，万国证券由巨额亏损，转为巨额盈利。这是他的预备队。

但没想到的是，上交所当天晚上十点经过研究，宣布最后那几分钟的交易是无效的，由此胜负再次逆转。

因此，在投资的任何时候，都要留有余地，不能让自己陷入可能必死的局面，即使可能性很小。同样，当你下注的时候，也要有后续资金，你不可能一买就买到最低点。

而且现金流很重要，很多公司倒闭不是倒在效益不好上，而是倒在资金链断裂上。在资本市场上当流动性紧缺的时候，就会暴跌，比如A股股灾时的千股跌停，还有今年三月疫情时美股的连续熔断。这时你的投资标的再好，也会跟着下跌，而如果你的现金流不够的话，很可能不得不割肉。

所以，

我的第三条投资原则就是：保证现金流，任何时候，都要有后续资金。

今天先讲这么多，下次接着讲。谢谢~！